澳门新葡新京中国再生医学拟最多38亿元收购医药公司

集团可即时从目标集团广泛的销售网络中获益,也并未带动同属医疗产业的中国再生医学

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中国再生医学(08158)发布公告,公司与卖方就建议收购医药公司LungHangInvestmentsLimited全部股本订立框架协议。代价金额36亿港元至38亿港元(单位下同)。

中国再生医学的再生,是否从华源重返资本市场开始?来自港股解码的原创专栏澳门新葡新京 1

澳门新葡新京,公告显示,LungHangInvestments旗下公司主要从事中成药、化学原料药、生化产品、化学药制剂及保健食品的生产、分销、贸易及销售业务以及其他相关业务。生产设施位于安徽及宁夏。

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LungHang主要在安徽省、江苏省、山东省及河南省分销其自有品牌及其他品牌的医药产品。销售网络覆盖约2万间药店、各省市逾2200间二线及三线医院,甚至延伸覆盖至社区层面及农村地区的医疗组织。2016年4月26日至12月31日期间,其税后净利为3.2亿元人民币。

随着人们生活水平的提高,对于生活质量的要求和健康的需求越来越大,也就催生了现在如火如荼的大健康产业,同时也加剧了医疗行业的竞争。港市纯正的医疗股$中国再生医学$
今年以来动作频频,似有扭亏为盈的“再生”之迹。

公司表示,透过收购目标集团,集团可即时从目标集团广泛的销售网络中获益。集团在扩展及发展与目标集团相等大小及覆盖范围的销售网络方面可节省大量时间、成本及精力。除销售网络外,目标集团的基础设施亦可支持及协助集团于中国的业务扩张。

再生医学连亏八年

近来的投资风口非医疗行业中有关基因产业莫属,君可见A股中华大基因从7月刚上市时的16.37元一路飙升至前段时间最高点261.99元,虽然有所回落如今仍有228.18元。华大基因这把火却并未烧到港股,也并未带动同属医疗产业的中国再生医学。

中国再生医学是一家主要从事研发生物医学及医疗保健产品业务的香港投资控股公司。其主要业务为从事生物医学产品和医疗保健产品及医疗技术之研发;提供组织工程产品及其衍生产品的生产及销售;以及销售及分销医疗产品及设备。

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再生医学股价多年的不温不火,恐怕和其业绩不佳密不可分。从近年业绩简要看来,迄今已是8年亏损。甚至在13财年全年收入仅51万港元,亏损却达到了2.63亿港元,亏损主要因商业减值1.41亿元,以及行政开支大增。自14财年起,公司业绩开始慢慢好转,营收甚至呈现出成倍增长,而与此同时亏损额连年收窄,直到16财年年底收窄至1.85亿。而据最新的17财年中报显示,今年中期营收已达1.6亿港元,按年增长466.55%,相当于去年全年营收近一半。

值得注意的是,高速增长的营收伴随而来的附带高速增长的销售成本。从披露的各年度销售成本来看,几乎都占据营收的大部分,应收账款也随着销售额增加的比例大幅提高。就今年中期而言,营业额约1.6亿港元,应收账款便有1.15亿港元,可见再生医学在销售方面下了大工夫。即便在销售及分销产品方面花了很大力气,再生医学收获的效果却并不明显,16财年年报披露公司拥有存货6056.7万港元,而至今年中报显示存货新增至7765.3万。与此同时,公司资产负债率亦从13财年的18.86%升高至37.17%。因而,单看营收或许并不足以反映出再生医学的好转趋势,或许也是其多年未受市场关注的原因。

今年以来动作频频

若单看年初至今再生医学股价趋势,却发现今年虽然再生医学频传捷报股价却毫无起色。任再生医学做出再多努力,昨日甚至创了年内新低0.157港元,仅值年内高点0.31港元的一半,这又是为何?

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大刀阔斧的改革或从去年10月委任牛津大学终身教授崔占峰为新主席开始,崔占峰彼时担任若干中国政府机构之顾问(包括国务院侨办咨询专家),曾为中国教育部长江学者讲座教授。

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简要盘点,今年中国再生医学在擅长的细胞和干细胞科技领域还是做了许多功课的,旗下位于香港科学园的子公司百奥生物更是准备蹭一波基因测序的热度,更利用主席为牛津大学终身教授和公司作为本港医疗公司的资源与牛津大学、香港大学等多间知名大学合作。与此同时,自主研发的生物工程角膜产品也受到了国家的关注,被列为国家防盲科研计划课题。更在昨日公布,公司就收购Lung
Hang Investments
Limited签订框架协议。而以安徽华源医药股份有限公司60%股权为主要资产的隆亨投资,作价36亿-38亿港元。

隆亨投资主要从事中成药、化学原料药、生化产品、化学药制剂及保健食品的生产、分销、贸易及销售业务以及其他相关业务。生产方面,目标集团开发、生产及销售「沙赛」、「山迪」、「瑞特」、「拓欣」、「国乐」及「仁济堂」等自有品牌医药产品。目标集团的生产设施位于中国安徽及宁夏,该等生产厂房已取得良好生产规范认证,并乃建于目标集团拥有的土地物业上,生产约55种医药产品。

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或将构成反收购借壳?

安徽华源对于炒A股的朋友其实并不陌生,曾经是央企华源集团旗下医药板块的得力助手,在2001年3月时登陆A股,简称为华源制药(600656-CN)。06年时华源制药被曝财务造假而轰动一时,后经自查发现公司确实存在财务数据失真、会计处理不当、收入不实、虚增利润等问题,更名为“ST源药”。从A股退市后,拥有80%负债率的华源集团由国资委主导,将拥有华源制药的北京医药重组并入华润医药。后于16年2月,润药通过公开挂牌转让其间接持有的安徽华源60%股权,作价2.69亿元。隆亨母企合肥盈泽营销咨询有限公司接盘,直至今日被再生医学洽购。

前面有提及中国再生医学虽然近年来产销大增,但销售和分销网络一直是一个令其头疼的问题。公告披露,该公司产品拥有较高的利润率,其主要组织工程产品的利润率一般为80%以上,但生产设施的利用率较低,约有70%至90%的闲置产能,闲置产能的主要原因为缺少医院与再生医学合作。当前,再生医学与中国近25个城市的一线及二线医院合作,但不超过85间。

而安徽华源相较于再生医学的优势,便是已建立物流中心,该中心配有储存各类产品的完备冷链及温控系统。物流中心管理已取得药品经营质量管理规范认证,物流中心可支持庞大销售网络的产品分销环节。与此同时,安徽华源的销售网络包括药店、医院及医药贸易公司。销售网络覆盖约20000间药店、各省市逾2200间二线及三线医院,甚至延伸覆盖至社区层面及农村地区的医疗组织。2400间医院当中有若干专科医院,包括但不限18间眼科医院、17间肛肠医院及1间口腔医院。眼科医院亦是恰好契合再生医学的产品品类,而原本华源扎根内地多年的分销网络亦会改善现下再生医学的产品销售及分销方面的困境,为再生医学多种产品打开内地市场打下基础。

值得注意的是,收购标的隆亨自去年4月26日注册成立至去年年底8个月内获得收益87.3亿元人民币,税前纯利达到3.64亿元人民币,而中国再生医学去年营收仅3.57亿港元,也为是次收购添上了“蛇吞象”的色彩。不过在公告中亦有披露,公司正在就建议收购事项是否可能构成创业板上市规则项下的反向收购交易咨询联交所。是否说明是次收购或许不是再生看中华源,而是华源看中再生这个创业板“壳”进行反向收购登陆港股市场呢?这或许也解释了,再生医学仅持7051.2万港元现金却想蛇吞象的意义何在。

编辑:夏雨辰

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